中国基金报 泰勒
上周的A股，一言难尽，茅指数、宁组合等前期热门概念悉数下跌，白酒崩、医药也崩，沪指累计跌2.53%，深成指跌3.69%，创业板指跌4.55%。
而这个周末，有哪些大事影响A股，又有券商分析师给出哪些最新的研判？我们一起来看看。
周末十大事件
1、我国总和生育率低于国际警戒线
据央视网，第七次人口普查数据显示，2020年中国总和生育率是1.3，低于国际社会通常认为1.5的警戒线，被认为有跌入低生育率风险的可能。相关监测亦显示，中国今年的出生人口和生育水平仍然呈现走低趋势。分析认为，生养教成本高是不想生育的重要因素。
8月20日，十三届全国人大常委会第三十次会议表决通过了关于修改人口与计划生育法的决定。对《中华人民共和国人口与计划生育法》作出修改。一对夫妻可以生育三个子女。国家采取财政、税收、保险、教育、住房、就业等支持措施，减轻家庭生育、养育、教育负担。
2、证监会最新发声，中国资产异动，富时A50拉涨，中概股反弹
8月20日，中国证监会召开2021年系统年中监管工作会议，深入学习贯彻习近平总书记“七一”重要讲话、7月30日中央政治局会议和中央财经委第十次会议精神，分析当前形势，研究部署下阶段重点工作。证监会党委书记、主席易会满作了题为《坚持稳中求进深化改革开放进一步推动资本市场实现高质量发展》的报告。
会议表示，创造条件推动中美审计监管合作，稳定政策预期和制度环境。受此影响，中国资产集体走高。周五美股中概股集体收高，富时A50拉升1%。对于跌了一周的A股来说，这或许是一个好消息！
3、港交所大动作推出首只A股期货产品 如何影响A股？
8月20日，港交所宣布推出首只A股指数期货产品，这意味着港交所引入离岸中国内地股票衍生工具产品组合计划，迈出了关键一步。中国证监会发言人称，香港推出A股指数期货，有利于丰富境外投资者投资A股的风险管理工具，进一步吸引境外长期资金配置A股，巩固和维护香港国际金融中心地位。
4、华北制药集采断供遭重罚
华北制药8月22日晚间公告称，2021年8月20日，上海阳光医药采购网发布公告，由于华北制药股份有限公司（以下简称“公司”）在山东省未能按协议供应布洛芬缓释胶囊约定采购量，经国家组织药品联合采购办公室成员单位集体审议后，决定将公司列入“违规名单”，取消公司自2021年8月11日至2022年5月10日参与国家组织药品集中采购活动的申报资格。
公司布洛芬缓释胶囊中选后，虽然公司积极采取了相关措施，但由于现有
产能不足，责任单位重视程度不够，相关注册和变更政策调整，加之疫情影响，导致公司无法保障正常供应。公司为了尽量降低对山东省集采供应的影响，2021年8月，经与山东省医疗保障局沟通，由公司提出放弃中选资格，山东省邀请其他企业对该产品补标。近日山东省医疗保障局已按照相关流程确定了替补企业，由替补企业继续供应。
5、监管出手了！A股IPO询价要“变天”了？三大调整直指“恶意报价”、“抱团压价”
注册制试点两周年之际，新股发行询价规则迎来首次调整。“抱团报价”，干扰询价秩序等影响新股发行定价的行为迎来密集监管。
8月20日，沪深交易所就发行承销业务规则向市场征求意见，包括三大变化：
一是调整最高报价剔除比例。
二是调整“四个值”（即网下投资者有效报价的中位数和加权平均数、五类中长线资金有效报价的中位数和加权平均数四个值）定价要求。
三是强化报价行为监管。
6、被“队友”连累，比亚迪半导体创业板上市按下暂停键
创业板发行上市审核信息公开网站8月18日显示，由于发行人律师事务所被中国证监会立案调查，根据相关规定，深交所中止比亚迪半导体发行上市审核。该律师事务所为北京天元律师事务所。
比亚迪半导体上市程序被中止的依据是《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第六十四条之情形二：发行人的保荐人或者签字保荐代表人、证券服务机构或者相关签字人员因首次公开发行并上市、上市公司发行证券、并购重组业务涉嫌违法违规，或者其他业务涉嫌违法违规且对市场有重大影响，正在被中国证监会立案调查，或者正在被司法机关侦查，尚未结案。
7、林文钦好友：警方已受理“蔚来员工涉嫌毁灭证据事项”
蔚来撞车事件仍在发酵中。8月22日，林文钦的亲友郑先生提供的材料表示，林文钦家属已经针对蔚来汽车有限公司涉嫌帮助毁灭、伪造证据进行报案处理，莆田市公安局现已受理。郑先生提供的证据清单有：一个蔚来公司工作人员承认私自接触事故车的视频，两个蔚来公司工作人员承认私自接触事故车的录音。
8月12日下午，上善若水投资管理公司及多家企业创始人林文钦，驾驶蔚来ES8汽车启用“自动驾驶功能”时在沈海高速涵江段发生交通事故，不幸去世，终年31岁。8月16日下午蔚来发表声明称，事发当天（8月12日）下午，蔚来服务人员在事故车停车场进行了断电作业，该作业本身不会造成数据丢失。然而，林文钦的亲友林伟伟对此表示质疑，他认为蔚来工作人员拉着电线连接到后备箱后面，来给故障车接线充电，并非如蔚来所言：对车辆进行断电。
8、71只A股新纳入富时罗素旗舰指数富时GEIS
北京时间8月20日晚间，国际指数编制公司富时罗素公布了旗舰指数2021年8月的季度审议结果。公告显示，其旗舰指数富时全球股票指数系列（简称富时GEIS）本次新纳入71只A股，其中大盘股共11只，中盘股12只，小盘股41只，以及微盘股7只。以上变动将于9月17日收盘后（9月20日开盘前）正式生效。此外，本次调整涉及4只A股被剔除指数。其中大盘股1只，为东方雨虹；小盘股1只，为ST凯乐；微盘股两只，分别为永冠新材、山东墨龙。此次公布的只是初步名单，富时罗素还将根据市场情况来对上述名单小幅调整，最终纳入名单将在指数生效日前确定。
9、星星科技业绩爆雷：突然巨亏25亿 下周直接*ST！5万股民怒了：遮羞布都不要
又一个财务造假？8月20日晚，星星科技公告称，编半年报的时候，发现2020年年报是错的，净利从净赚5200多万直接变成巨亏25亿，公司要直接被*ST。而此前，该公司多个高管都已先后离职……5万股民对这突如其来的操作看的是目瞪口呆。值得注意的是，该股在过去的一周刚暴跌了40%，期间不少股民表示抄底了……
该股最新股东数达5万。本周已提前暴跌40%。
10、一些热门公司的最新财报
格力电器公告，上半年营业收入910.52亿元，同比增长31.01%；净利润94.57亿元，同比增长48.64%；基本每股收益1.62元。2021年这个中报业绩，仅相当于格力电器4年前，2017年的中报水平（2017年中报净利润94.52亿元）。
顺丰控股公告，上半年营业收入883.44亿元，同比增长24.2%；净利润7.6亿元，同比减少79.8%；基本每股收益0.17元。
东阿阿胶：上半年实现净利润1.5亿元，上年同期亏损8402万元。
恒顺醋业：上半年实现净利润1.27亿元，同比下降14.62%。
十大券商最新研判
1、中信证券：政策误读再次扩散 风险释放渐进尾声
投资者对政策的误读再次扩散，需要时间修正，内外部经济预期阶段性走弱，预计三季度是国内宏观经济的年内低点，市场流动性依旧维持紧平衡，政策和经济前景的分歧造成投资者行为紊乱，市场风险释放已接近尾声，坚持均衡配置，逐步左侧布局。
首先，近期投资者对政策的误读再次扩散，焦虑心理相互影响并放大市场波动，但我们认为共同富裕的国策方针以及未来相应的政策配套并不会伤害市场化商业逻辑，防范金融风险的政策基调下局部信用风险的影响也可控，投资者仍需等待更多信号来纠偏政策误读。
其次，海外Delta疫情影响下投资者对全球经济复苏前景更加悲观，国内短期经济压力有所加大，预计政策调整将驱动经济在四季度企稳回升。
最后，8月市场层面依旧存在机构资金的净流出压力，投资者行为仍处于紊乱状态，估值体系重建需要时间。
配置上依旧建议在成长制造和价值间保持均衡，成长制造板块内部高位切低位，并逐步左侧布局部分高景气的消费医药细分行业，适当参与金融板块估值修复。
2、中金策略：指数下行空间可能有限 市场风格或仍会“偏向成长”
本周市场最为重要的变化是7月经济数据明显低于预期、中央定调“共同富裕”。我们重申“轻指数，重结构”观点，在关注科技成长景气持续性的同时，自下而上关注前期回调较多、估值具备吸引力的部分“老白马”，配置上更加均衡。
目前增长下行趋势也正在得到更广泛预期，大部分商品价格下行趋势进一步延续。综合国内最新形势，市场可能要逐步重设下半年及明年的增长预期，在外围政策退出预期强化、中国增速趋降和产业监管政策担忧的背景下，可能要淡化对权益指数的整体预期，但考虑市场整体估值不高，指数下行空间可能也有限。结构层面上，增长预期重设意味着宏观政策可能延续稳中趋松，配置上我们认为可以进一步减配强周期板块，市场风格或仍会“偏向成长”。
配置建议：成长风格把控节奏，部分“老白马”均衡配置
1）高景气度、中国已具备竞争力或正在壮大的产业链：电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、电子半导体、部分制造业资本品等。估值趋高，短线波动加大，近期若出现明显调整可逢低吸纳；
2）泛消费行业：在泛消费，包括日常用品、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械、轻工家居等领域自下而上择股；
3）逐步降低周期配置但关注部分结构有利或具备结构性成长特征的周期：有色金属如锂等，化工以及受益于财富及资管大发展趋势的金融龙头。
关注部分回调较多、估值已经具备吸引力的“老白马”个股。
3、海通证券：本轮牛市尚未走完 未来半年市场仍充满机会
最近一周A股下跌明显，沪深300跌3.6%、创业板指跌4.6%，7月1日以来市场整体走的较弱，投资者对后市心存疑虑。我们认为，结合宏观背景和微观企业盈利看，今年类似2010年，下半场更精彩。借鉴历史上市场年度波动和牛市周期规律，未来半年市场仍充满机会。
核心结论：①统计显示，沪深300每年至少一次15%以上行情，今年宏观背景类似2010年，股市后半场望更精彩。②上市公司ROE望继续回升至22Q1，市场估值水平和情绪指标尚可，本轮牛市尚未走完。③市场从独乐乐走向众乐乐，兼顾智能制造和传统中下游制造，并注意洼地行业，如券商等。
4、国君策略：冲击再而衰 市场回温可待
▶大势研判：风险冲击再而衰，市场回温可待。国君策略于8月8日提出“卸下包袱，再次起跑”，认为无需过分担忧政策风险或信用风险，卸掉包袱后应更乐观看待宽松节奏，我们维持观点不变。本周市场对政策风险扩散的担忧再起，但市场在经历7月底的冲击后已逐渐重构与完善风险预期，本轮调整幅度明显收窄，风险冲击影响再而衰。信用风险方面，周二中央财经会议再提“统筹做好重大金融风险防范化解工作”，我们认为未来防范化解信用风险将更注意节奏和力度，叠加市场的学习效应未来冲击有限。风险预期可控下，更应乐观看待分母端的宽松节奏。8月LPR未动但MLF仅缩量1000亿，当前政策“稳”中偏宽。往后看随着四季度经济下行压力加大，以及流动性缺口边际扩大，降准、“不对称”LPR降息均存可能，宽松节奏有望超预期
▶稳增长压力与流动性缺口边际扩大下，宽松节奏有望超预期。通胀磨顶环境中，7月降准后8月MLF仅缩量1000亿，当前政策呈“稳”中偏宽。往后看市场对宽松的方向并无分歧，但稳增长压力的强化与流动性缺口边际扩大下，我们认为宽松的节奏有望超预期。稳增长预期强化：趋势性回落叠加限产、灾害以及国内疫情等短期扰动，7月经济强化稳增长预期。其中消费与投资等核心指标明显走弱，社零同比增速回落3.6个百分点，固定资产投资累计同比增速回落2.3个百分点。此外7月16-24岁群体失业率接近2020年高峰水平，当前中低收入群体就业情况亦未完全修复。流动性缺口边际扩大：下半年MLF的大规模到期与专项债加速发力，资金缺口将边际扩大。
▶消费仍需等待基本面的改善信号。消费仍需等待基本面的改善信号。本周消费领跌，行业政策风险影响下白酒、医药等权重板块出现大幅调整，7月消费数据的疲弱亦使市场对基本面担忧加剧。从最新中报披露来看消费板块分子端乏力，整体法与中位数口径下Q2归母净利润同比增速分别为-8.8%与13.0%（披露率32.4%），大幅低于其余板块。其中食品饮料与医药整体法口径下分别为-7.6%与15.4%（披露率40.3%与36.1%），中位数口径下为-0.4%与20.2%，盈利增速下滑较快。消费经连续调整确实具有一定赔率空间，但胜率仍需等待基本面的边际改善信号以及行业政策风险的出清。
▶增配金融地产是更好的选择。金融地产分子端边际改善：增配金融地产是更好的选择。金融地产分子端边际改善：中报披露来看，不同口径下券商与银行增速均较Q1大幅改善。近期市场连续万亿成交规模为券商带来增量预期，叠加财富管理业务催化券商业绩向上。银行Q2净息差趋稳且资产质量持续改善，基本面向上拐点已现。地产7月主要指标均大幅下行，基本面进入寻底阶段。往后看尽管融资偏紧的大环境不会变，但稳增长压力下博弈政策的预期正在形成，未来地产政策边际松动值得期待。金融地产具备极高估值性价比：从近期市场资金流向来看，对低估值品种的追逐已现。金融地产板块估值分位正处极低位，未来偏松格局下估值端将显著修复。此外交易维度来看，金融地产是当前最不拥挤的方向，Q2持仓比例再降，处持续低配区间。
▶ 重点行业推荐：1）券商/银行/地产；2）新基建；3）产业周期向上：新能车/锂电/光伏/设备；4）周期成长品种：玻璃/轮胎/建材/钢铁等。
5、华西策略：宁组合等高景气成长是配置主线
在海内外政策走向不确定的担忧下，近期市场风险偏好有所调降，但目前A股整体估值合理，并在短期调整中释放了情绪面及筹码集中的风险，随着不确定因素的落地，市场将有望逐步走出磨底期。后续决定市场风格的核心因素仍在于盈利的相对优势。具体来看，消费板块近期估值持续调降，更确定的信号还需等待基本面拐点后，市场重拾共识；政策“跨周期调节”的框架下，当前政策更多是“托而不举”，对传统基建（顺周期）的提振可能会慢一些。从中报预告来看，成长赛道的景气度难以证伪，后市仍是重点配置方向。
具体到行业配置上，建议关注：“新能源产业链（电气设备、有色、化工等）、新基建（智能交通等）、军工”等；
主题投资关注：“碳中和（绿色产业）内涵拓展、鸿蒙主线”。
6、浙商策略：大风已起,掘金专精特新小巨人
A股新常态背景下，指数慢牛但分部牛市常态化，我们认为：
以2-3周的时间维度，市场整体处在结构切换的震荡整理期，代表半导体和应用端的科创板将接棒电动车，迎来趋势性行情。更进一步，结合先产品再应用的运行节奏，接下来，半导体率先接棒，应用类左侧蓄势。
近期科创板调整性质类似19年4-5月的创业板，是牛市起步初期的正常休整，短期震荡带来布局良机，随着8月底中报落地，9月转折向上。
从产业线索，关注半导体，特别是科创板中的半导体优质龙头。这批公司上市基本未满2年，具体次新红利，也即股价位置低、基金配置低、IPO资金投产、公司动力强。
与此同时，深挖专精特新小巨人。专精特新中小企业，是指具备专业化、精细化、特色化、新颖化优势的中小企业，这批公司长期深耕细分市场，创新实力强、市场占有率高、掌握核心技术，处于产业链供应链的关键环节，对补链强链、解决“卡脖子”难题等具有重要支撑作用。
7、兴业证券：科创50最为抗跌 科创长牛方兴未艾
展望：8月份A股市场处于震荡颠簸期。前期涨幅过大、预期过高、交易过度拥挤的赛道股已经如期补跌，金融地产等低估值低成长传统产业板块出现补涨或修复，但是，基于中期基本面判断，系统性的风格切换很难出现，科创成长方兴未艾。建议趁颠簸期，继续掘金市场关注度不足的科创“小巨人“。
投资策略：建议以长打短、大智若愚，趁短期行情震荡而优化持仓组合，逢低耐心布局优质成长股。不建议在悲观恐慌情绪下降低仓位。配置层面：成长依然是推荐的核心主线，但是更关注性价比，更关注赔率更好的方向与个股。
包括：1）长期性价比高的“小而美”科创小巨人；2）中报超预期的绩优股中，寻找能够穿越周期属性、具有新的成长阿尔法个股；3）那些基本面不太亮丽领域，提前布局下半年有转机的资产，稳增长“新基建”方向。立足长期而拥抱未来的核心资产，在注册制时代，可以聚焦以下方向来淘金科创小巨人：1）高端制造；2）新能源链条；3）AIoT；4）生命科学。
8、中银证券：把握低估值顺周期板块超额收益
短期来看，消费白马及赛道股均存在一定的潜在担忧，而前期股价长期滞涨、基本面触底反弹的部分低估值板块有望获得更多资金关注。因此，当前市场配置上：
首先，把握低估值周期板块在近期的超额收益机会。低估值结合市场预期边际转暖，金融地产基建板块业绩端和估值端在政策托底预期背景下，具有较好的性价比。顺周期资源和能化板块在商品价格短期调整的背景下，长期盈利中枢展现韧性，业绩端确定性仍强。
其次，可关注新能源和半导体代表的主导产业四季度板块估值切换机会。中周期视角下主导产业估值上行方兴未艾，临近四季度，高增速预期板块往往会带来更大幅度的年度估值差下行。
此外，平价是主导产业趋势加速形成的触发点，从产业趋势来看，锂电池、风电、光电等产品价格不断下探，需求端高斜率增长仍在途中。
券商行业高景气下持续被低估，市场担忧正得到化解。券商板块今年始终低于近十年估值中枢（1.9-2.0倍），与券商高景气错配，主要受三方面担忧的压制：1）担忧货币政策边际收紧导致流动性收缩；2）担忧连续两个业绩大年后进一步高增长存在压力；3）担忧债市违约风险拖累券商。
我们认为，上述压制券商估值的担忧正被逐步化解。其次，本周股市持续活跃，连续23个交易日成交额高于万亿元，流动性预期改善助燃估值修复。往后看，行业业绩分化下，财管特色和龙头券商成长确定性更高，有望享受估值溢价。1）财富管理驱动高增长：居民财富增长和政策引导下，财富管理业务面临广阔发展空间，主导今年业绩增长，长期也将改善券商业态带来估值中枢提升。在产业链各环节（经纪、代销、资管等业务）具备显著优势的券商将率先迎来腾飞机会。2）客需交易业务熨平风险：今年经济形势不稳固、市场行情波动下，深度从事FICC、衍生品等客需交易业务的龙头券商业绩将更加稳健。
9、广发策略：微观结构调整再现下的应对之策
政策不确定加大使得A股尤其是受政策影响较大的板块出现了业绩估值双杀，当前A股市场微观结构仍未健康，近期“在高质量发展中促进共同富裕”和“专精特新”政策环境也都会进一步强化“小盘成长”主线。建议关注中报业绩（预告）修复的科技制造业，辅以部分基建受益品种。建议继续配置“市值下沉”——（1）“政策+技术+供需缺口”多轮驱动的新能源车（锂/隔膜）/光伏；（2）“人少”+ 产业政策倾斜的成长扩散（军工）；（3）成本压制缓和+需求边际变化的制造业（工程机械/水泥）。
10、华安证券：等待风险偏好重归平稳 成长主线仍可期待
市场观点：等待风险偏好重归平稳，成长主线仍可期待：情绪扰动近期市场波动加大，但目前仍不具备趋势性下行的压力，结构市行情的大格局未变，成长风格有望继续占优，周期风格也值得关注。
经过市场消化后，风险偏好有望复归平稳。共同富裕引发的情绪担忧已经被市场震荡消化，随着后续共同富裕发展思路进一步明确，市场预期将回归平稳。目前国内外的宏观环境、货币环境及市场环境都相对稳定，因此短期内市场风险偏好也具备整体平稳的基础条件。具体结构上，白马龙头中报不及预期、市场监管趋严、消费复苏进程屡不及预期，导致消费风格偏好较弱。而成长风格流动性、业绩、催化剂支撑兼备，风险偏好仍相对占优。
行业配置：聚焦成长及扩散、周期等主线：情绪推动市场波动进一步放大，成长扩散逻辑仍在延续。从工业软件、储能概念，到军工和氢能，可以看到当前资金仍然在成长内部进行切换，成长扩散逻辑延续。尤其在中报披露加速阶段，二季度高景气赛道业绩仍具有比较优势，以及8月16日央行续作6000亿MLF，维持流动性合理充裕的背景下，仍然侧重盈利而非估值。因此，8月行业配置关注两条具有盈利优势的主线。主线1：成长风格，继续关注景气处于绝对高位的半导体、新能源车产业链，同时关注受益于成长扩散的结构性机会；主线2：周期风格，关注高景气结构性机会，包括景气处于高位的化工，尤其是磷化工板块，以及受益于制造业升级的通用自动设备板块。
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